2014年*季度醫(yī)藥行業(yè)增速大幅放緩，平均收入增速為13.7%，可能為全年*低點(diǎn)。主要由于醫(yī)?？刭M(fèi)后醫(yī)保支出增速放緩，拉低了行業(yè)增速。

從子行業(yè)來(lái)看，中成藥收入增速放緩*為明顯，主要因?yàn)榻鼇?lái)緊刮的降價(jià)風(fēng)潮影響下游客戶備貨。從*季度各中成藥公司的收入來(lái)看，平均增速為13.83%，但同仁堂、云南白藥等“巨無(wú)霸”的*品種由于其強(qiáng)勢(shì)的價(jià)格保護(hù)能力而受影響較少。

　　化學(xué)制劑類公司正逐步走出低谷，高端?？扑幤髽I(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定?；瘜W(xué)制劑類公司一季度收入增速為12.72%，利潤(rùn)增速為18.82%。2013年化學(xué)制劑行業(yè)受gsk賄賂影響甚大，從2013年9月開(kāi)始該產(chǎn)業(yè)的收入增速開(kāi)始放緩，從2013年1-8月的20%狂跌至2014年1-2月的3%。目前來(lái)看，行業(yè)已逐步走出陰影，高端專科藥的增長(zhǎng)正帶動(dòng)行業(yè)整體利潤(rùn)的提升。

　　醫(yī)療器械方面，利潤(rùn)增速下降，行業(yè)整合優(yōu)勝劣汰。行業(yè)一季度的利潤(rùn)增速僅有5.31%，同比下滑3.7%，出口形勢(shì)尚不明朗，低壁壘品種競(jìng)爭(zhēng)趨向激烈，盈利能力有所下降。2012年以來(lái)行業(yè)整合步伐加快，細(xì)分領(lǐng)域集中度提升。

　　今年3月cfda公布新版醫(yī)療器械監(jiān)管條例的修改草案，新條例從6月1日起實(shí)施，總體上鼓勵(lì)創(chuàng)新，有利于激發(fā)企業(yè)的研發(fā)活力，提升新品產(chǎn)出率，加快行業(yè)增長(zhǎng)。

　　化學(xué)原料藥的出口仍處于低谷期，環(huán)保方面的壓力讓企業(yè)“壓力山大”。一季度行業(yè)收入增速為11.32%，同比下降8.65%，受庫(kù)存周期和產(chǎn)品價(jià)格影響，行業(yè)增速還在劇烈波動(dòng)。大宗原料藥企業(yè)目前還面臨空前的環(huán)保壓力，加上產(chǎn)品降價(jià)，企業(yè)的毛利率趨向于下降態(tài)勢(shì)。

　　從企業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)藥上市公司一季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流正處于過(guò)去5年來(lái)同期*低水平。

　　醫(yī)藥上市公司的發(fā)展分化也正在加劇。在179家醫(yī)藥上市公司中，扣非凈利潤(rùn)增速大于20%的公司占比從2009年的72%下降至今年一季度的40%；扣非凈利潤(rùn)增速大于50%的公司占比從2009年的42%下降至今年一季度的16%。